Государственный гигант золотодобычи Узбекистана, Навоийский горно-металлургический комбинат (НГМК), произвел впечатляющий дебют на международных рынках капитала с первым выпуском Евробондов. Двухтраншевый выпуск облигаций на сумму 1 миллиард долларов вызвал огромный спрос со стороны глобальных инвесторов, еще больше укрепив сильные позиции НГМК на рынке.

9 октября 2024 года НГМК успешно разместил облигации на сумму 500 миллионов долларов с доходностью 6,7%, срок погашения которых наступает в 2028 году, и облигации на сумму 500 миллионов долларов с доходностью 6,95%, срок погашения которых наступает в 2031 году. Уже после размещения облигации начали торговаться на вторичном рынке с премией. Успех этой сделки стал важным шагом для НГМК и является ключевым элементом более широкой финансовой стратегии компании, включая планы по проведению IPO в будущем.

Роль Finasia Capital в качестве финансового консультанта

В качестве финансового консультанта акционера НГМК (Министерства экономики и финансов), Finasia Capital сыграла важную роль в проведении маркетинговых, букбилдинговых и процессах ценообразования, обеспечивая выгодное позиционирование компании на глобальных рынках для максимального участия инвесторов и минимального возможного ценообразования.

Под руководством Одилбека Исакова, генерального директора Finasia Capital, наша команда реализовала стратегию, которая привлекла широкий круг инвесторов. В интервью Debtwire Иcаков объяснил важность вовлечения как можно большего числа инвесторов на раннем этапе, что способствовало переподписке облигаций и ужесточению ценовых условий.

"Стратегия начальной ориентации заключалась в привлечении большого числа инвесторов", — заявил Иcаков в интервью GlobalCapital. Установив первоначальные ориентиры доходности для четырехлетнего транша на уровне 7,25%, а для семилетнего транша на уровне 7,5%, Finasia Capital помогла НГМК обеспечить книгу заказов на сумму 5,3 миллиарда долларов на пике спроса, при этом переподписка превысила пятикратный уровень. Такой сильный спрос позволил компании снизить ставку доходности на 55 базисных пунктов, что привело к итоговой купонной ставке в 6,7% для четырехлетнего транша и 6,95% для семилетнего транша.

"Со стороны инвесторов они видели качественную компанию, и их приоритетом было получить облигации, не волнуясь о спреде над сувереном", — добавил Иcаков, подчеркнув, что крепкие фундаментальные показатели НГМК и финансовая стабильность сыграли ключевую роль в доверии инвесторов. Итоговая цена предлагала спред в 20-30 базисных пунктов над суверенными облигациями, что было воспринято как "выигрышная" сделка для обеих сторон — и для компании, и для инвесторов.

Этот дебютный выпуск облигаций стал подтверждением сильных кредитных показателей НГМК, эффективной работы и устойчивого финансового состояния. Инвесторы проявили высокий интерес, особенно благодаря статусу НГМК как четвертого по величине производителя золота в мире и ожидаемому увеличению производства золота на 30% к концу 2024 года. С общими затратами на производство в $866 за унцию НГМК является одним из самых низкозатратных мировых производителей золота, что делает его еще более привлекательным для инвесторов.

Стратегическое выполнение Евробонда

Работая в тесном сотрудничестве с ведущими мировыми финансовыми учреждениями, такими как Citi, JP Morgan, Société Générale, Deutsche Bank, MUFG, ICBC и Raiffeisen Bank, Finasia Capital помогла НГМК достичь впечатляющей конечной книги заказов в размере $4,2 миллиарда, достигнув $5,5 миллиарда на пике спроса. Этот сильный интерес инвесторов позволил компании дважды ужесточить ценообразование, сократив на 55 базисных пунктов от начальных условий.

Выпуск облигаций является частью более широкой стратегии НГМК по оптимизации своей финансовой структуры и поиску новых финансовых рынков с высококачественными инвесторами. Вырученные средства от Евробонда будут использованы для погашения части существующего долга, а также для обеспечения ликвидности для общих капитальных затрат компании. Ожидается, что эта рефинансовая операция значительно снизит стоимость капитала НГМК и улучшит его долговой профиль.

Шаг к IPO

Успешный дебют НГМК на рынке Евробондов принес не только немедленные финансовые выгоды, но и проложил путь к следующему важному шагу компании — запланированному первичному публичному размещению акций (IPO) на международных рынках капитала. Ожидается, что IPO состоится уже в 2025 году, что повысит прозрачность НГМК и откроет новые возможности для роста.

"Наш выпуск Евробондов является ключевым шагом на пути к IPO", — сказал первый заместитель генерального директора НГМК Евгений Антонов в интервью GlobalCapital. "Эта сделка с облигациями демонстрирует стремление нашей компании к росту и стабильности, и мы уверены, что предстоящее IPO вызовет еще больший интерес со стороны глобальных инвесторов."

Светлое будущее для НГМК

В будущем НГМК стремится стать регулярным эмитентом на рынках капитала, планируя возвращаться на рынок облигаций каждые два года. По мере расширения своей деятельности и изучения новых возможностей в соседних странах, финансовая стратегия НГМК будет играть ключевую роль в поддержании его роста и конкурентоспособности на мировом рынке золота.

Благодаря сильному самостоятельному кредитному профилю НГМК, имеющему рейтинг BB- от S&P Global и Fitch, и стратегической ориентации на соответствие долларовых доходов с долгами, деноминированными в долларах, компания находится в отличной позиции для долгосрочного успеха. По мере того как Узбекистан продолжает привлекать глобальное внимание благодаря своим экономическим реформам и инициативам по приватизации, НГМК выделяется как ключевой игрок, способствующий экономической трансформации страны.